精选研报 | 强劲 PCE 刺激，加息预期升温
来源：德璞资本官网 作者:DOO编辑
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美国股市周五（ 2023 年 2 月 24 日）大幅收低，因为此前公布的核心个人消费支出（ PCE） 高于预期，而且消费者支出数据也更为强劲。
PCE 价格指数同比上涨 5.4%，而核心 PCE 上涨 4.7%，两者皆在经历了数月的下跌后回弹。消费者支出经价格调整后，比上个月大幅增长了 1.1%，为近两年来最大的涨幅，此前连续几个月都在下降。
投资者对这些数据的反应相当负面，因为这可能导致美联储加息幅度超过预期。两年期国债收益率触及 4.8%，为 2007 年以来的最高水平。目前掉期交易市场定价美联储将在未来 3 次会议上加息 25 个基点，预计利率峰值将在 7 月达到 5.4%。
本周，道琼斯指数连续四周下挫，收跌 3%；标准普尔 500 指数下跌 2.7%，为去年 12 月初以来最大跌幅；以科技股为主的纳斯达克指数则下跌 3.3%。
以下是上周五（ 2023 年 2 月 24 日）的收盘价：
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道指报 32,816.92 点，跌 336.99 点或 1.02% , ?
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标普报 3,970.04 点，跌 42.28 点或 1.05%，
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纳指报 11,394.94 点，跌 195.46 点或 1.69%，?
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美国 10 年期国债收益率报 3.94%；
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VIX 指数报 21.67 点，升 0.53 点或 2.51%。
这次多头终于对负面消息做出了相应的反应。消息公布后，市场并没有看到通常会出现的抄底趋势，至少没有看到像之前的抛售一样出现反弹。
话虽如此，如果市场预期终端利率为 5.4%，甚至有些分析师预测会高于 6%，那么上周五的抛售本应更为严重。也许仍有逢低买入的多头持续支撑着市场，只是不像之前那么强劲了。
由于市场认为美联储会放缓加息步伐，或将在今年晚些时候转向，标普 500 指数开年涨势不断，但近期几乎回吐 2023 年的所有涨幅。市场显然也认为今年美联储转鸽的几率甚低，因为目前的通胀率距离美联储 2% 的目标相去甚远。
那为什么跌幅不大呢？一些投资者认为，数据将在某个时点赶上市场，因此没有必要抛售。多头认为在未来的某个时候，美联储将放缓加息步伐，或许还会转鸽，因此不妨长期持有。这个理论对于长期持股的投资者来说是正确的，然而，如果市场抛售过多，他们可能会被迫平仓，那他们将会损失惨重。我认为市场并没有预期这种情况，长期持股的投资者也许没有为此做好准备。
这篇文章指出，截至 2 月 22 日的一周，股票基金流出了 70 亿美元，现金基金流出了 38 亿美元，债券基金流出了 49 亿美元。文章还预测标普 500 指数将很快跌至 3800 点。除非市场再次出现因 FOMO 情绪逢低买入而导致的反弹，否则这情况可能很快就会发生。
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