精选研报 | PPI 攀升与经济衰退

美国股市周五（ 2022 年 12 月 9 日）尾盘出现抛售，本周收低，为 9 月以来最差的一周。市场再次波动，虽然开盘时反弹，但随后大量抛售造成股市下跌。 

市场出现抛售主要因为生产价格指数（ PPI ）高于预期。美国劳工部周五公布的数据显示，PPI 最终需求连续第三个月攀升，环比上涨 0.3%，同比上涨 7.4%。9 月和 10 月的 PPI 环比升幅均被向上修正。这些数字表明，通货膨胀的增幅很小，显示通胀正在放缓。这可能是市场最初抛售之后复苏的原因。 

然而，通胀仍是一个问题，而且美联储会议即将召开，令投资者保持谨慎态度。标准普尔 500 指数下跌 0.7%，纳斯达克综合指数下跌 0.7%，道琼斯指数收盘下跌 0.9%。美国国债经历了动荡的一周，10 年期国债收益率收高 6 个基点至 3.57%。  

本周，道指下跌 2.7%，标普下跌 3.3%，纳指下跌 4%。 

以下是上周五（ 2022 年 12 月 9 日）的收盘价：   

• 道指报 33,476.46 点，跌 305.02 点或 0.90% , ? 
• 标普报 3,934.38 点，跌 29.13 点或 0.74%， 
• 纳指报 11,004.62 点，跌 77.38 点或 0.70%，? 
• 美国 10 年期国债收益率报 3.58%； 
• VIX 指数报 22.83 点，升 0.54 点或 2.42%。 

这是否意味着人们开始意识到，美联储明年可能不会转向鸽派？或是即使美联储转鸽，经济也将陷入衰退? 

投资者会以许多不同的方式解读市场。11 月，美联储带来放缓加息和转向的希望，股市大规模反弹。即使在强于预期的通胀数据公布后，多头仍在逢低买入。 

标普 500 指数未能守住 200 日移动均线上方，这是一个不利的技术信号。美债收益率曲线倒挂处于 40 年来的最深水平高点，表明衰退即将到来。美联储预计将在下次会议上加息 50 个基点，终端利率预计为 5% 或更高。 

那么，为什么股市没有再创新低呢？因为市场仍有大量资金在寻找投资机会。出于 FOMO，没有人想错过下一次大反弹。我仍然相信，想要股市再创新高，我们需要让多头投降。或许，接受美联储将在更长时间内保持较高利率，并将导致经济衰退，会开始让买家退缩。否则，如果他们持续做多，将会损失惨重。 

资料来源：芝加哥期权交易所、彭博社